【研究报告内容摘要】
“新基建”开启,公司多项业务有望受益
据央视新闻报道。中央会议指出要加快新型基础设施建设,包含5g基站、充电桩、大数据中心等领域7大领域。我们认为,公司数据中心基础设施、5g通信电源、充电桩等业务将充分受益新基建,业绩有望实现高增长。
受疫情影响,idc扩容需求旺盛
随着数字经济和移动互联网的发展,idc行业处于向上周期。受近期疫情影响,在线教育、远程办公、影音娱乐等需求激增,进一步推动idc扩容需求。作为新一代信息基础建设的代表,idc将迎来大的发展,预计2020年idc市场规模增长35%以上,而政策对新基建的鼓励进一步增加确定性。以ups为核心的数据中心基础设施是公司的拳头业务,除传统金融客户外,重点拓展idc市场,2019年起陆续供应百度、阿里巴巴等互联网巨头(含自建和第三方),idc客户占比明显提升。公司未来将显著受益idc等数据中心需求。
充电桩业务布局强化,与宁德时代合资公司稳步推进
新能源汽车市场快速发展,充电桩基础设施建设滞后已经成为制约因素,政策鼓励将掀起新一轮充电桩建设热潮。公司充电桩业务布局不断强化,从模块销售转为整桩销售,与普天、比亚迪、苏宁、顺丰、地方公交集团等均已建立合作。新能源汽车充电特别是快充的普及也将推升储能需求。公司与catl合资公司(公司占比49%)主营储能与充电桩业务,目前正稳步推进,预计今年正式贡献收入,公司未来将充分受益合资公司带来的投资收益。
5g通信电源带来新增量,光伏逆变器稳健增长
公司通信电源收入占比不高,但5g基站建设热潮将做大市场蛋糕,公司48v通信电源产品成熟,已实现出口韩国,未来将成为新的业务增量。光伏逆变器业务随着光伏平价上网的不断推进,未来将重回稳健增长。
公司多项业务进入快速成长期,维持“强烈推荐”评级
公司历史经营稳健,2019年通过优化业务结构未来盈利能力有望提升。数据中心、光伏、充电桩业务均处于快速成长期,未来坚定看好。预计公司2019-2021年归母净利润分别为3.19、3.83、4.23亿元,增速分别为38.4%、20.1%、10.5%,对应eps分别为0.55、0.66、0.73元,当前股价对应2019-2021年pe分别为26.5、22、19.9倍。维持“强烈推荐”评级。
风险提示:数据中心业务不及预期、逆变器价格下降、合资公司不及预期。

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