【研究报告内容摘要】
疫情短期对经济冲击较大,压制需求,过后或迎来订单的集中释放
制造业受疫情影响相对间接,主要是复工难度大以及下游投资需求降低。对于设备行业而言,需求短期受到了抑制,可能在疫情影响过去后集中爆发。
同时在目前内外部经济增长压力较大的情况下,受政府影响明显的行业可能会加大投资力度,比如建筑、5g等行业,从而起到逆周期调控的作用。
供应链关系及“三流”制约企业复工,企业需提前梳理应对
1.产业链配套关系是制约制造业复工的最关键因素与服务业受需求制约难以开工不同,影响制造业复工最关键的因素是需要全体产业链全部复工。而制造业产业链上下游较长,涉及企业众多,复工难度大。更为严峻的是部分企业将加工、模具制造等利润较低、非标程度高的环节委托给其他企业,而在我国此类企业大部分是相对不规范的小企业甚至个体企业,此类企业在疫情下复工难度最大,抵抗风险的能力低,直接制约了企业的复工的产能。
2.“三流”缺一不可,产能尚需爬坡管制日趋严格,人员流动受限。由于制造类企业,尤其是制造类企业的生产环节人员大部分来自农村,且以低学历为主,春运前二十一日(1月10日-30日),铁路发送旅客1.86亿人次,从返程情况来看,返程1月31日-2月13日,全国铁路发送旅客仅为2000万人次,简单推测铁路返工率约为10.75%。交通管制叠加人员返乡,物流畅通尚需时日。目前物流处于难以畅通的阶段,主要原因有以下三个方面:(1)疫情日趋严重下,全国各地均发布了不同程度的交通管制。(2)我国物流以陆运为主,而湖北省处于国内陆运的核心中转站,(3)物流业以中小企业及个体户为主,该部分目前大部分并未复工。全国零担物流2月14日恢复率仅为为去年的1.2%,整车为22%。现金流是企业生存命脉。疫情突如其来,大部分企业并未做好充足的现金储备,企业如何做好现金管理,保证足够的“粮食”是目前要考虑的最重要的问题,尤其是那些资产负债率和应收账款高、现金流支出大的企业。
建议企业克服各种困难尽快复工,抓住“危中之机”
短期来看,首先做好现金管理,保证生存;其次与疫情相关的设备以及物料,建议企业适当涉足,最后积极进行业务拓展,疫情过后可能产生短期的需求爆发。
长期来看,两方面建议:1)危中有机,抓住疫情带来的行业整合机会:①部分企业倒闭让出的市场份额,②拓展大客户机会,③布局其他行业及产品的机会2)构建更为稳定的供应链关系,尤其是短板的构建
风险提示:疫情持续时间和严重性超出预期,制造业需求恢复时间比预期更长,上下游供应链有环节收到超出预期的损害

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